如何搞懂分級(jí)基金下折

導(dǎo)語：近段時(shí)間以來，談及分級(jí)基金最大的話題肯定要數(shù)“下折”了。說起下折并不算什么新鮮事物，一般來說，上折是牛市的標(biāo)志，而下折只有熊市才有。上折之后往往連續(xù)漲停，而下折對(duì)投資者帶來的損失則是觸目驚心的。

(資料圖片僅供參考)

通常所談到的分級(jí)基金，是將母基金產(chǎn)品分為A、B兩類份額，分別給予不同的收益分配。A類份額投資者每年獲得固定的.約定收益，B類份額投資者在支付A類份額的約定收益后，享受剩余收益或承擔(dān)剩余風(fēng)險(xiǎn)。

分級(jí)基金杠桿如何計(jì)算?

分級(jí)基金中的杠桿一般有三類：

份額杠桿=(A類份額+B類份額)/B類份額

凈值杠桿=(母基金凈值/B份額凈值)*份額杠桿

價(jià)格杠桿=(母基金凈值/B份額價(jià)格)*份額杠桿

份額杠桿通常是固定不變的，股票型分級(jí)基金一般A:B比例為5:5(B類2倍初始杠桿)或4:6(B類1.67倍初始杠桿)，債券型7:3(B類3.33倍杠桿)。

由于交易中，B份額的價(jià)格和凈值不斷變動(dòng)，分級(jí)基金的凈值和價(jià)格杠桿也會(huì)隨之調(diào)整，杠桿倍數(shù)越高、風(fēng)險(xiǎn)越高，同樣進(jìn)攻性就越強(qiáng)。

什么是分級(jí)基金下折?

為了便于凈值計(jì)算和投資者及時(shí)兌現(xiàn)收益，使基金資產(chǎn)不至于過度膨脹難以運(yùn)作，有必要進(jìn)行定期和不定期折算。

分級(jí)基金設(shè)置下折條款，即當(dāng)分級(jí)B下跌至某一個(gè)水平時(shí)，分級(jí)基金整體會(huì)觸發(fā)下折，大部分股票分級(jí)的B份額凈值小于0.25時(shí)進(jìn)行下折，下折之后由于資產(chǎn)凈值保持恒定，投資者賬戶份額會(huì)相應(yīng)縮減。

折算的原則：通常情況下，A、B、C凈值都?xì)w于1.0元，折算前后的資產(chǎn)值保持不變，A:B比例保持不變，資金杠桿恢復(fù)初始狀態(tài)。

分級(jí)基金下折過程有哪些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?

在基金T日已經(jīng)觸發(fā)下折之后，即使T+1日的折算基準(zhǔn)日，B份額漲停，下折也不能停止。由于這天還能繼續(xù)交易，目前行情揭示方面又沒有任何標(biāo)記，使得不少“不明真相的群眾”誤打誤撞買上這種“末日B”，一天就有可能虧損40%以上。

以招商中證煤炭等權(quán)分級(jí)B為例，折算基準(zhǔn)日(7月9日)仍可進(jìn)行交易，當(dāng)日成交最高價(jià)為0.665元，最低成交價(jià)為0.551元，而當(dāng)日B份額凈值為0.323元，溢價(jià)區(qū)間為170.59%~205.88%。雖然當(dāng)日B份額凈值有所回升，但仍將繼續(xù)進(jìn)行份額折算。

假設(shè)投資者當(dāng)日買入10000份分級(jí)B份額，價(jià)格區(qū)間(0.551元，0.665元)，成本為(5510元，6650元)，折算完成后B份額持有者資產(chǎn)市值為3230元，考慮到復(fù)牌首日會(huì)補(bǔ)溢價(jià)漲停，實(shí)際市值為3553元，最終損失比例為55.08%~87.17%。

下折來臨，如何自救?

當(dāng)分級(jí)B折算后，虧損既已形成，并且均呈現(xiàn)巨幅虧損。面對(duì)如此行情，投資者應(yīng)當(dāng)如何操作，才能在末日來臨時(shí)找到一條出路呢?

首先，不能抱有僥幸心理，在即將下折時(shí)盡早選擇賣出止損。千萬不能持有到下折基準(zhǔn)日，下折基準(zhǔn)日往往被跌停封死，沒有賣出機(jī)會(huì)了，更不能參與下折；賣不出的，可以通過買A份額，合并后贖回母基金，風(fēng)險(xiǎn)承受能力特別高的可以博反彈；對(duì)于已經(jīng)觸發(fā)下折的分級(jí)B，一定要賣出，即使當(dāng)日有上漲也不能買，避免當(dāng)前B份額溢價(jià)導(dǎo)致的巨虧。