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股指期貨貼水什么意思

2023-08-16   來源:互聯(lián)網(wǎng)

初入期貨市場的朋友們對于股指期貨貼水這個詞可能還有點陌生。這個詞的意思又是什么呢?下面是小編整理的一些關(guān)于股指期貨貼水的相關(guān)資料。供你參考。


(相關(guān)資料圖)

股指期貨貼水的意思

低水,又稱貼水,是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格。以恒指期貨為例,假如恒指高于期指,這種情況就可稱為期指低水或貼水。

高水/低水(Premium/Discount)

股指期貨價格有高水和低水之分,高水也被稱為升水,低水也可以被稱為貼水。所謂股指期貨貼水,是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格,以恒指期貨為例,假如恒指高于期指,這種情況就可稱為期指低水或貼水。官方的解釋為遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的現(xiàn)象。一般情況下,利息率較高的貨幣遠(yuǎn)期匯率大多呈貼水,利息率較低的貨幣遠(yuǎn)期匯率大多呈升水。

高水,又稱升水,通常是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格。如果股指期貨出現(xiàn)高水,一般會認(rèn)為是后市向好的指標(biāo),因為期貨市場的投資者愿意以較現(xiàn)貨市場為高的價格去購買期指,表示投資者對后市有信心。股指期貨是一種特別的期貨產(chǎn)品,它是現(xiàn)在決定價格,而在將來合約到期之日(即每月月底結(jié)算日)才作結(jié)算。在結(jié)算日當(dāng)天,期貨價格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價格,即股指期貨應(yīng)等于恒指,因此股指期貨的現(xiàn)價根本是對未來到期日恒指收市價的一個估算值。所以,若遇上股指期貨低水的情況,即代表投資者估計未來恒指會下跌,后市向淡。

通過計算方式來看升水和貼水的方法

在美國目前的情況下,不存在學(xué)術(shù)界經(jīng)常講的期貨市場和現(xiàn)貨市場,實際的情況是:期貨交易所形成的價格是現(xiàn)貨流通的基準(zhǔn)價,現(xiàn)貨流通只是一個物流系統(tǒng),因產(chǎn)地、質(zhì)量有別,在交易現(xiàn)貨時雙方需要談一個對期貨價的升貼水,即:交易價 = 期貨價+升貼水。什么意思呢?期貨市場和現(xiàn)貨市場只是一個學(xué)術(shù)研究時區(qū)分的概念,在實際運作中,二者是一個整體的市場,期貨定價、現(xiàn)貨物流,二者有機作用,才可以使市場機制得以正常運行。此外,期貨價格中也有近遠(yuǎn)月合約之分,如果遠(yuǎn)月期貨合約價格高于近月合約,則遠(yuǎn)月對于近月升水;反之,則遠(yuǎn)月對近月貼水。從另外一個角度,即以近月對遠(yuǎn)月而言,也是同樣道理。 根據(jù)期貨與現(xiàn)貨的常規(guī)價格規(guī)律,在一般情況下,市場分為正向市場和反向市場,也可以理解為牛市和熊市,如果市場處于正向市場(牛市),則期指通常會處于升水格局,但如果市場處于反向市場(熊市),則期指容易形成貼水格局;也可以理解為期指反應(yīng)的預(yù)期效應(yīng),上漲行情中通常漲勢大于現(xiàn)貨市場,而下跌行情中跌速會快于現(xiàn)貨市場。

股指期貨的升水和貼水狀態(tài)可分為以下幾種情況

1、上漲時的期指升水。上漲的時候由于期指做多意愿積極,多頭完全占據(jù)了市場的主動性,極可能會帶動現(xiàn)貨市場走強。由于現(xiàn)貨市場只能單邊做多,因此股指期貨與現(xiàn)貨市場會形成強有力的互相支撐,當(dāng)兩個市場同時被多頭力量所左右時,那么價格很容易就會走出一波大幅的上漲行情,這是牛市行情的基礎(chǔ)。

2、上漲時的期指貼水。上漲的時候期指相對現(xiàn)貨貼水,說明期指的漲速不如現(xiàn)貨市場大,或者說期貨市場的上漲受到了空頭的力量阻擊。雖然期指也在漲,但主要是被現(xiàn)貨市場拉著上漲,既然期指的空頭有能力阻擋一部分的上漲動能,那么一旦現(xiàn)貨的漲幅趨弱或者是回調(diào)出現(xiàn)時,期指空頭必然會乘機發(fā)力打壓期指,使得期指的回調(diào)幅度要大于現(xiàn)貨。在期指大幅回調(diào)的帶動下,很可能會使得現(xiàn)貨一部分多頭開始獲利平倉,這又會導(dǎo)致現(xiàn)貨市場出現(xiàn)比預(yù)期要大的回調(diào),促使恐慌情緒的產(chǎn)生,反過來又增強期指空頭繼續(xù)加碼做空的激情。

3、下跌時的期指升水。價格處于下跌趨勢中,現(xiàn)貨市場被恐慌性拋盤打壓,大幅下跌,而期指的多空分歧加大,或者說期指多頭并未認(rèn)同現(xiàn)貨市場的下跌是理性行為,從而加強了對下跌的抵抗,延緩了期指的下跌速度。升水越多,說明期貨市場與現(xiàn)貨市場的分歧就越大,同時說明期指市場中的多頭力量也越強。如果現(xiàn)貨的恐慌性拋售暫告一個段落,那么很容易期指市場會先恢復(fù)上漲,至少會先于現(xiàn)貨市場進入企穩(wěn)狀態(tài)。

4、下跌時的期指貼水。期指必須跌得比現(xiàn)貨更快,才會出現(xiàn)貼水。只有一種情況使得期指比現(xiàn)貨更有下跌動能,那就是期現(xiàn)兩個市場對下跌形成了共識,同時期貨市場的多頭已經(jīng)放棄了抵抗,接單甚少。期貨的大幅下跌同時會拖累現(xiàn)貨市場的止穩(wěn)企圖,加速下跌。但有一種情況例外,當(dāng)下跌過程中出現(xiàn)較長時間的期指貼水,然而同時價格的跌速漸漸趨緩的時候,這說明現(xiàn)貨市場的止跌意愿已經(jīng)影響到了期指市場,并瓦解了部分做空者的陣營。這種情況經(jīng)常會構(gòu)成市場探底回升的信號。

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