15日，央行開展4000億元MLF操作和20億元逆回購操作。券商觀點(diǎn)認(rèn)為，本月LPR或同步下降。

　　央行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對(duì)8月16日MLF到期的續(xù)做）和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。

　　公告顯示，MLF操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。

　　國金宏觀趙偉團(tuán)隊(duì)指出，今日MLF縮量續(xù)作，不過市場已有預(yù)期，或與金融體系資金淤積過多等有關(guān)。4月中下旬以來，央行降準(zhǔn)、大規(guī)模留抵退稅等，疊加實(shí)體需求修復(fù)相對(duì)“平緩”等，資金滯留金融體系的現(xiàn)象較為突出，表現(xiàn)為市場利率持續(xù)低位，DR007一度下探至1.3%以下、低于政策利率80BP以上。此前二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中或也釋放一定信號(hào)，要“深入研判銀行體系流動(dòng)性供求狀況”等。

　　中泰宏觀陳興團(tuán)隊(duì)同樣認(rèn)為，上周銀行間質(zhì)押式回購市場量價(jià)皆穩(wěn)，寬松特征明顯，流動(dòng)性寬松導(dǎo)致“滾隔夜”加杠桿持續(xù)升溫，央行通過縮量開展MLF操作，防止資金空轉(zhuǎn)。

　　“從同業(yè)存單價(jià)格走勢看，1年期AAA同業(yè)存單的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期限MLF的利率水平，在銀行間資金大量淤積、實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求仍然較為疲軟的背景下，商業(yè)銀行對(duì)于MLF資金的主動(dòng)需求可能并不強(qiáng)。”中泰宏觀陳興團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步介紹，歷史上，在1年期AAA同業(yè)存單的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期限MLF的利率水平的時(shí)期內(nèi)，MLF的凈投放水平往往為負(fù)值，央行主要以縮量續(xù)作MLF為主。

　　另外，國金宏觀趙偉團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，MLF、逆回購利率超預(yù)期下調(diào)，或與近期金融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期、實(shí)體融資需求較弱等有關(guān)。7月社融7561億元、僅為市場預(yù)期的一半左右，信貸拖累尤其明顯。除票據(jù)再度沖量外，其他信貸分項(xiàng)同比均紛紛走弱，企業(yè)、居民中長貸同比降幅均超1400億元，企業(yè)短貸更是創(chuàng)新低至-3500億元以上。

　　在兩大重要利率下調(diào)的同時(shí)，市場同樣關(guān)注于一周內(nèi)將公布的貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）利率。由于LPR形成機(jī)制是在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成的，通常MLF利率的上調(diào)或下調(diào)，一般都會(huì)傳導(dǎo)至LPR利率。

　　此前，LPR已“原地踏步”2個(gè)月。中泰宏觀陳興團(tuán)隊(duì)表示，在當(dāng)前的利率調(diào)控框架中，或預(yù)示著后續(xù)LPR利率也有同步調(diào)降。

　　國金宏觀趙偉團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，LPR仍有下降空間、刺激實(shí)體需求。降成本、加快信貸需求釋放等提上日程。除降低實(shí)體融資成本外，淤積在金融體系的資金也需要政策加強(qiáng)引導(dǎo)、加大對(duì)實(shí)體的結(jié)構(gòu)性支持。

　　“5年期以上LPR下調(diào)概率或大于1年期LPR，房貸利率也因此存在進(jìn)一步調(diào)整空間?！庇⒋笞C券李大霄表示，若能實(shí)現(xiàn)對(duì)維護(hù)房地產(chǎn)市場穩(wěn)定意義重大，房地產(chǎn)穩(wěn)定是目前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的最關(guān)鍵因素。