某公司預(yù)計明年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量為200萬元,此后自由現(xiàn)金流量每年按照3%的比率增長。公
2021-04-25
某公司預(yù)計明年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量為200萬元，此后自由現(xiàn)金流量每年按照3%的比率增長。公司的股權(quán)資本成本為20%，債務(wù)稅前資本成本為6%，公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標(biāo)債務(wù)與股權(quán)比率，則債務(wù)利息抵稅的價值為（ ）。
A．162.16萬元
B．227.03萬元
C．160萬元
D．245 萬元
正確答案：A稅前加權(quán)平均資本成本=1/2×20%+1/2×6%=13%，企業(yè)無負(fù)債的價值=200/(13%-3%)=2000(萬元)，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=13%-1/2×6%×25%=12.25%或=1/2×20%+1/2×6%×(1-25%)=12.25%，企業(yè)有負(fù)債的價值=200/(12.25%-3%)=2162.16(97元)，債務(wù)利息抵稅的價值=2162.16-2000=162.16(萬元)?！咎崾尽勘绢}考核的是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的命題一。基本思路是：有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵
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