H公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前每股價(jià)格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長(zhǎng)率為6%。公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬(wàn)元，有以下三個(gè)備選方案：

方案1：按照目前市價(jià)增發(fā)股票200萬(wàn)股。

方案2：平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3.6%。H公司的信用級(jí)別為AAA級(jí)，目前上市交易的AAA級(jí)公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：

債券發(fā)行公司 上市債券到期日 上市債券到期收益率 政府債券到期日 政府債券到期收益率 甲 2013年7月1日 6.5% 2013年6月30日 3.4% 乙 2014年9月1日 6.25% 2014年8月1日 3.05% 丙 2016年6月1日 7.5% 2016年7月1日 3.6%方案3：發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為每份1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元；不可贖回為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1050元，此后每年遞減10元。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為7%

要求：

（1）計(jì)算按方案1發(fā)行股票的資本成本。

（2）計(jì)算按議案發(fā)行債券的稅前資本成本。

（3）根據(jù)方案3，計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線(xiàn)價(jià)值，并計(jì)算按廣安發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。

（4）判斷方案3是否可行并解釋原因。如方案3不可行，請(qǐng)?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議（例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改發(fā)行方案時(shí)，債券的面值、期限、付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最小單位，贖回價(jià)格的確定方式不變。）

（1）股票的資本成本=1*（1+6%）/20+6%=11.3%（2）債券的稅前資本成本=3.6%+（6.5%-3.4%+6.25%-3.05%+7.5%-3.6%）/3=7%（3）債券價(jià)值=1000*5%*（P/A,7%,5）+1000*（P/F,7%,5）=918.01（元）轉(zhuǎn)換價(jià)值=1000/25*20*（F/P，6%，5）=1070.56（元）底線(xiàn)價(jià)值為1070.56元1000=1000*5%*（P/A，K，5）+1070.56*(P/F，K，5)當(dāng)K=6%時(shí)，1000*5%*（P/A，6%，5）+