基本解釋

　　豬糧比 - 概述

　　豬糧比，通俗說(shuō)就是生豬價(jià)格和作為生豬主要飼料的玉米價(jià)格的比值。按照中國(guó)相關(guān)規(guī)定，生豬價(jià)格和玉米價(jià)格比值在5.5比1，生豬養(yǎng)殖基本處于盈虧平衡點(diǎn)。豬糧比越高，說(shuō)明養(yǎng)殖利潤(rùn)越好，反之則越差。但兩者比值過(guò)大或過(guò)小都不正常。

　　生產(chǎn)成本

　　是構(gòu)成豬價(jià)格的基本要素，是定價(jià)的重要基礎(chǔ)，包括生產(chǎn)過(guò)程中消耗的各種飼料費(fèi)、固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)、勞動(dòng)工資管理費(fèi)、藥品防疫費(fèi)、能源消耗費(fèi)等。在生豬生產(chǎn)過(guò)程中，飼料成本占養(yǎng)豬成本的60%以上，而豬的飼料中很大一部分來(lái)自糧食。因此，糧食的產(chǎn)量和價(jià)格直接影響生豬生產(chǎn)的數(shù)量和價(jià)格。生豬生產(chǎn)的實(shí)踐表明，豬價(jià)與糧價(jià)之間存在一種必然的、相互適應(yīng)的規(guī)律，即“豬糧比價(jià)規(guī)律”，合乎這一規(guī)律，就可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)的寬松平衡，否則就必然出現(xiàn)產(chǎn)大于銷(xiāo)或產(chǎn)不足銷(xiāo)的被動(dòng)局面。豬糧比越高，說(shuō)明養(yǎng)殖利潤(rùn)情況越好。

　　主要作用

　　1、豬糧比是構(gòu)成豬價(jià)格的基本要素，是定價(jià)的重要基礎(chǔ)，包括生產(chǎn)過(guò)程中消耗的各種飼料費(fèi)、固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)、勞動(dòng)工資管理費(fèi)、藥品防疫費(fèi)、能源消耗費(fèi)等。

　　2、在生豬生產(chǎn)過(guò)程中，飼料成本占養(yǎng)豬成本的60%以上，而豬的飼料中很大一部分來(lái)自糧食。因此糧食的產(chǎn)量和價(jià)格直接影響生豬生產(chǎn)的數(shù)量和價(jià)格。

　　3、生豬生產(chǎn)的實(shí)踐表明，豬價(jià)與糧價(jià)之間存在一種必然的、相互適應(yīng)的規(guī)律，即“豬糧比價(jià)規(guī)律”，合乎這一規(guī)律，就可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)的寬松平衡，否則就必然出現(xiàn)產(chǎn)大于銷(xiāo)或產(chǎn)不足銷(xiāo)的被動(dòng)局面。豬糧比越高，說(shuō)明養(yǎng)殖利潤(rùn)情況越好。

　　市場(chǎng)變化

　　1、豬糧比的變化將支持農(nóng)業(yè)板塊保持強(qiáng)勢(shì)，從盤(pán)口分析，大盤(pán)在反彈的過(guò)程當(dāng)中，熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，而具有政策面驅(qū)動(dòng)的行業(yè)板塊往往會(huì)成為撬動(dòng)大盤(pán)的關(guān)鍵所在。根據(jù)2010年7月29日國(guó)家發(fā)改委最新公布的信息，2010年7月21日全國(guó)36個(gè)大中城市生豬出場(chǎng)平均價(jià)格為每公斤12.23元，二等黃玉米批發(fā)價(jià)格 為每公斤2.02元，豬糧比價(jià)為6.05∶1，重回6∶1的盈虧平衡點(diǎn)之上，“豬糧比”或成為撬動(dòng)市場(chǎng)的引擎。

　　2、從需求端來(lái)看，“豬糧比”主要撬動(dòng)的是以玉米為代表的農(nóng)業(yè)板塊。從長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)人均肉類(lèi)消費(fèi)量仍然處于上升的狀態(tài)，并與發(fā)達(dá)國(guó)家水平仍然存在一定的差距。而從短期來(lái)看，豬肉價(jià)格正處于回升階段，豬糧比價(jià)已經(jīng)超過(guò)公認(rèn)的養(yǎng)殖盈虧平衡點(diǎn)6:1。

　　3、伴隨著豬價(jià)的上漲，預(yù)計(jì)三季度養(yǎng)殖戶(hù)生豬養(yǎng)殖意愿要顯著強(qiáng)于二季度，因此三季度的玉米飼料消費(fèi)需求也將受到生豬養(yǎng)殖的拉動(dòng)。同時(shí)工業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)也將帶動(dòng)工業(yè)玉米的消費(fèi)量。在工業(yè)環(huán)節(jié)中，玉米主要用于生產(chǎn)酒精、玉米淀粉等產(chǎn)品。過(guò)去幾年當(dāng)中不論是飼料還是食用的玉米消費(fèi)都在增長(zhǎng)，此外工業(yè)用途的消費(fèi)量增加尤為迅速。由此來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米仍然面臨著長(zhǎng)期的需求上漲壓力。對(duì)于國(guó)內(nèi)玉米生產(chǎn)而言，供給偏緊的狀態(tài)可能會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。從玉米供給的來(lái)源看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存較高，玉米消費(fèi)也基本能夠保持自給自足。但從長(zhǎng)期而言，庫(kù)存的釋放、進(jìn)口增長(zhǎng)和玉米單產(chǎn)的提高將成為解決供給不足的解決方式。

　　4、總體而言我們認(rèn)為“豬糧比”產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)的調(diào)整方向?qū)⒅С洲r(nóng)業(yè)板塊在秋糧上市之前保持強(qiáng)勢(shì)。而從細(xì)分子行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，同為業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)行業(yè)，養(yǎng)殖行業(yè)和動(dòng)物疫苗行業(yè)的相對(duì)低估值是一道可守的 “安全邊際”。動(dòng)物疫苗公司數(shù)量少，相對(duì)可選擇范圍明確。而養(yǎng)殖類(lèi)公司數(shù)量眾多，各家經(jīng)營(yíng)模式差異很大。

　　4、“豬糧比”將給養(yǎng)殖類(lèi)和動(dòng)物疫苗類(lèi)行業(yè)帶來(lái)整體性的機(jī)會(huì)。一般而言，輕資產(chǎn)模式的企業(yè)更容易進(jìn)行擴(kuò)張，規(guī)模小的企業(yè)更容易擴(kuò)張，所以我們?cè)谕顿Y的時(shí)候選擇市值不大，成長(zhǎng)性好的公司進(jìn)行投資更可能會(huì)獲得超額收益。