2007年3月16日 國(guó)家外匯投資公司召開首次籌備會(huì)

　　延伸閱讀(官方外匯儲(chǔ)備)

　　主權(quán)財(cái)富基金常與官方外匯儲(chǔ)備相提并論，引起了不少混淆。二者的共同點(diǎn)顯而易見，即皆為國(guó)家所擁有，同屬于廣義的國(guó)家主權(quán)財(cái)富，來源也頗相似。但我們可從幾個(gè)方面對(duì)它們加以區(qū)分：

　　其一，官方外匯儲(chǔ)備反映在央行資產(chǎn)負(fù)債平衡表中，后者則在央行資產(chǎn)負(fù)債平衡表以外，有獨(dú)立的平衡表和相應(yīng)的其他財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　其二，官方外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)作及其變化與一國(guó)國(guó)際收支和匯率政策密切相關(guān)，而主權(quán)財(cái)富基金一般與一國(guó)國(guó)際收支和匯率政策沒有必然的、直接的聯(lián)系。

　　其三，官方外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的變化產(chǎn)生貨幣政策效應(yīng)，即其他條件不變，央行外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的增加或減少將通過貨幣基礎(chǔ)變化引起一國(guó)貨幣供應(yīng)量增加或減少。而主權(quán)財(cái)富基金的變化通常不具有貨幣效應(yīng)。

　　最后，各國(guó)央行在外匯儲(chǔ)備管理上通常采取保守謹(jǐn)慎的態(tài)度，追求最大流動(dòng)性與最大安全性，而主權(quán)財(cái)富基金通常實(shí)行積極管理，可以犧牲一定的流動(dòng)性，承擔(dān)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)最大化目標(biāo)。

　　正因?yàn)檫@些區(qū)別，近年來國(guó)際上的一個(gè)趨勢(shì)是把官方外匯儲(chǔ)備的多余部分(即在足夠滿足國(guó)際流動(dòng)性與支付能力之上的超額外匯儲(chǔ)備資產(chǎn))從央行資產(chǎn)負(fù)債平衡表分離出來，成立專門的政府投資機(jī)構(gòu)，即主權(quán)財(cái)富基金，或委托其他第三方投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化管理，使之與匯率或貨幣政策"脫鉤"，只追求最高的投資回報(bào)率。新加坡政府投資公司(GIC)是這一模式的先驅(qū)，中國(guó)投資公司已于2007年成立，注冊(cè)資金2000億美元，是此模式最新也最重要的案例。