基本解釋

 

　　中國石油航母 -簡介

　　作為我國油氣行業(yè)占主導地位的油氣生產(chǎn)和銷售商，中國石油是我國銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。在由全球能源領(lǐng)域權(quán)威機構(gòu)普氏能源公布的“2006年全球能源企業(yè)250強”中，中國石油名列第六位，連續(xù)五年居亞太區(qū)第一位;在由美國《石油情報周刊》公布的“2005年世界最大50家石油公司”中綜合排名第七位;在由《商業(yè)周刊》公布的2006年度“《商業(yè)周刊》亞洲50強”企業(yè)中排名

　　第一位;并當選《亞洲金融》雜志公布的“2006年亞洲最盈利公司(第一名)”。

　　“應(yīng)該承認，中國石油的A股上市對中國證券市場確實具有重大的意義，它反映了后者日益發(fā)展壯大的現(xiàn)實。”國內(nèi)最早提出“股權(quán)分置”問題的知名學者、燕京華僑大學校長華生在接受上海證券報記者采訪時這樣評價“超級航母”的回歸。在他看來，中國石油作為亞洲最賺錢的企業(yè)，同時又是中國所有國企中的“排頭兵”，其加入A股行列將幫助后者更好地發(fā)揮經(jīng)濟“晴雨表”的作用，并間接促進國民經(jīng)濟的發(fā)展。

　　“更重要的意義在于，中國石油從一開始放棄A股、選擇海外上市，到如今完成‘海歸’夙愿，充分反映了中國證券市場發(fā)展壯大的現(xiàn)實。”華生指出，七年前，國內(nèi)上市公司股權(quán)分置問題尚未解決，市場規(guī)模狹小，“水位太低”，根本承載不了中國石油這樣的“航空母艦”。在這種情況下，中國石油選擇海外上市也有不得已的方面。而如今，股改的完成推動了國內(nèi)證券市場發(fā)展壯大，終于可以從容迎接大藍籌的回歸。

　　“另一方面，大藍籌回歸反過來又促進了證券市場進一步發(fā)展。這是一個良性循環(huán)，從中可以看出中國石油此番‘海歸’的深層次背景。”華生說。

　　另一位證券界資深人士、萬國測評董事長張長虹則告訴本報記者，中國石油的回歸對上海證券交易所而言也有著特殊的意義。因為前者可以加強后者在全球證券行業(yè)中的地位。另一方面，中國石油此番借國際油價連續(xù)大漲的東風登陸A股，還可彌補國人一直無從分享高收益的遺憾，而市場對優(yōu)質(zhì)國企的需求也將得到滿足。

　　“值得注意的是，中國石油上市后，意味著藍籌H股的回歸的進展順利，對中國證券市場影響深遠的紅籌股回A股上市即將拉開帷幕。由于紅籌股回歸后意味著境外注冊的公司也可在內(nèi)地掛牌，這對內(nèi)地股市而言是又一次重大突破。”張長虹說。

　　在此前的路演中，中國石油財務(wù)總監(jiān)周明春表示，作為主要業(yè)務(wù)在中國境內(nèi)、盈利表現(xiàn)突出的大型能源企業(yè)，中國石油回歸A股市場一是有利于公司把握中國經(jīng)濟快速增長所帶來的發(fā)展機遇，不斷增強公司競爭實力和股東回報能力;二是有利于公司充分利用境內(nèi)外資本市場，進一步拓寬融資渠道，為公司的可持續(xù)發(fā)展提供持續(xù)、穩(wěn)定的資金保證;三是有利于進一步擴大投資者基礎(chǔ)，提升公司市場形象，讓國內(nèi)投資者分享公司成長帶來的收益;四是有利于改善公司股本結(jié)構(gòu)，提高公司股份的流通性。

　　目前，中國石油境外上市的H股占總股本比例僅為11.79%，本次A股發(fā)行后，流通股比例將上升至13.71%。

　　二級市場的新“定海神針”

　　由于中國石油的權(quán)重股身份，其登陸內(nèi)地股市還將給二級市場帶來多重影響。

　　“中國石油回歸A股對內(nèi)地資本市場的意義非常重大，有利于改善內(nèi)地市場的資本結(jié)構(gòu)，降低整體市盈率。”中金公司董事總經(jīng)理劉京生說。

　　“短期內(nèi)，中國石油發(fā)行可能會分流一部分資金，但在當前A股資金依然充裕的情況下，對大盤的沖擊不會很大。而長遠看，這類大藍籌的回歸更有利于穩(wěn)定大盤。”長城證券石化分析師張志宏在接受本報記者采訪時說。

　　中央財經(jīng)大學證券期貨研究所所長賀強也表示，中國石油回歸后將增加國內(nèi)市場股票的供應(yīng)量，吸納國內(nèi)充裕的資金，同時降低A股偏高的市盈率，從而達到穩(wěn)定股市的效果。“憑借龐大的股本、穩(wěn)定的收益，中國石油還有望成為A股新的定海神針。”石油分析師黃美龍如是判斷。

　　“中國石油以石油股身份加盟將有助于改善A股結(jié)構(gòu)，國內(nèi)股市有望由當前的銀行股‘一家獨大’的格局變?yōu)殂y行股和能源股各領(lǐng)風騷，市場結(jié)構(gòu)更趨于合理。”華生說。此前，銀行股一度占到A股市場總市值的40%左右，被指比重偏大。

　　國泰君安研究所所長李迅雷則認為，大盤股的回歸將使操縱指數(shù)的行為變得更加困難，有助于股指期貨的推出。

　　“此次發(fā)行的結(jié)果將是多方共贏。”東方證券研究所資深研究員王晶指出，中國石油回歸A股市場，將增加內(nèi)地股票市場供應(yīng)，對改善內(nèi)地資本市場供應(yīng)不平衡的狀況發(fā)揮積極作用，并將使內(nèi)地投資者享受到這家中國最大的石油公司利潤增長帶來的好處。

　　“不僅如此，中國石油的上市還將增加市場的選擇和流動性。”張長虹表示，他們在觀察股市流動性問題時發(fā)現(xiàn)，如果沒有新鮮血液的注入，二級市場的籌碼將被機構(gòu)大量鎖定。而一旦70%至80%的籌碼被鎖定后，市場流動性就變得很弱，以至于機構(gòu)的進出也非常困難，這導致了一些機構(gòu)被迫“抱團取暖”。而中國石油回歸后，將在很大程度上緩解市場流動性不足的問題。

　　石化產(chǎn)業(yè)布局的新起點

　　和一般新股上市有所不同，中國石油作為國內(nèi)石油行業(yè)的絕對龍頭，其回歸A股還能給整個石油石化產(chǎn)業(yè)鏈帶來深刻影響。

　　招股書顯示，中國石油此次募集資金中約68.4億元用于長慶油田原油產(chǎn)能建設(shè);約59.3億元用于大慶油田原油產(chǎn)能建設(shè);約15億元用于冀東油田原油產(chǎn)能建設(shè)項目;約175億元用于獨山子石化進口哈薩克斯坦含硫原油煉油及乙烯技術(shù)改造工程項目;約60億元用于大慶石化120萬噸/年乙烯改擴建工程。

　　對于上述項目，中國石油表示，募集資金運用有利于鞏固公司在國內(nèi)油氣勘探與生產(chǎn)方面的領(lǐng)先地位，強化公司煉化一體化方面的競爭優(yōu)勢，從而提升公司的長期可持續(xù)發(fā)展能力和抗風險能力。“從募集資金投向看，中國石油此番回歸將有利于提升國內(nèi)油氣資源供應(yīng)能力和煉油加工能力。”資深石油專家韓學功告訴本報記者，上述著力投資開發(fā)的油田都將是未來中國原油產(chǎn)量的主要增長點。

　　其中，大慶油田是中國最大的油氣田之一，雖是老油田，但近年來油田調(diào)整見到實效，2006年原油產(chǎn)量達4338多萬噸，占全國原油產(chǎn)量近1/4。長慶油田原油產(chǎn)量已連續(xù)6年高速增長，2006年產(chǎn)量突破千萬噸，達到1059萬噸。今年上半年宣布發(fā)現(xiàn)的冀東南堡油田，規(guī)劃2012年年產(chǎn)量達到1000萬噸。“另外，獨山子和大慶兩個煉化項目都已獲得國家發(fā)改委核準，未來投產(chǎn)后將有效提升國內(nèi)石油煉化產(chǎn)業(yè)的總體能力。”韓學功說。

　　“中國石油作為一家勘探開發(fā)等上游優(yōu)勢相對顯著的綜合性油企，也是非常希望加強下游煉化板塊的能力。將大筆募集資金投向乙烯項目的目的就在于此。”中國石油大學工商管理學院院長王震在接受本報記者采訪時說。他指出，中國石油下游業(yè)務(wù)的布局以往主要集中在北方。但回歸后，相信中國石油會進一步借助募集資金實現(xiàn)更完善、更合理的產(chǎn)業(yè)布局，特別是原先相對競爭對手中石化而言比較薄弱的煉化環(huán)節(jié)將得到一定程度的提振。

　　“對中國石油來說，目前最首要的幾項工作之一就是尋找儲量替代。而實現(xiàn)儲量替代的途徑，一是位于鄂爾多斯盆地的長慶油田;另一個就是來自大慶油田的新發(fā)現(xiàn)。從此次募集資金的投向可看出中國石油的上述路線圖。”國都證券分析師賀煒在接受本報記者采訪時說。他表示，長期以來，中國石油的上游業(yè)務(wù)相對強于下游，尤其是乙烯產(chǎn)能和中國石化相比還有較大差距。但隨著募集資金的到位，中國石油下游生產(chǎn)規(guī)模有望進一步擴大，乙烯產(chǎn)能將獲得提高。

　　武漢新蘭德分析師余凱則表示，中國石油的回歸會對國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)帶來一定利好。隨著中國石油相關(guān)油氣項目建設(shè)的提速，中油化建、石油濟柴勢必會收獲較大訂單，而大慶華科則將因大慶油田原油的建設(shè)而獲得更多的原料供應(yīng)。